Сделки финансирования в рамках группы – способ, с помощью которого группы предприятий могут повышать эффективность распределения капитала, стимулировать развитие, обеспечивать большую гибкость и контроль финансовых средств в сравнении с внешним финансированием. Однако, как и в любых других сделках группы предприятий, в сделках финансирования нельзя забывать о рисках трансфертного ценообразования.
В данной статье рассматривается важный фактор сопоставимости, иногда оставляемый без внимания, который необходимо учитывать в трансграничных сделках финансирования связанных сторон, – премия за риск государства.
Премия за риск государства – дополнительная компенсация, требуемая заимодателями при выдаче займов предприятиям в странах с потенциально иной экономической, политической или финансовой средой. Риск государства отражает риск того, что соответствующая страна может не выполнить свои долговые обязательства.
На практике риск государства корректируют, чтобы отразить существующий в финансовых сделках риск, который обусловлен различными экономическими, политическими и другими обстоятельствами, отличающимися у разных стран. В некоторых случаях хорошей отправной точкой для коррекций риска государства могут служить рейтинги стран, определяемые специализированными агентствами (например, S&P).
С точки зрения трансфертного ценообразования применение премии за риск государства способствует соответствию примененных к сделкам финансирования процентных ставок экономическому климату, а также более точной сопоставимости с другими сопоставимыми рыночными сделками, тем самым обеспечивая соблюдение принципа рыночной цены.
Иногда применение премии за риск может стать спасательным кругом. Например, согласно основным принципам экономики, к заемщикам с высоким кредитным рейтингом применяются пониженные процентные ставки, однако нередко наблюдаются случаи, когда отобранные из специализированных баз данных сопоставимые ставки необоснованно низки, и становится понятно, что, если бы привлекалось финансирование несвязанного финансового учреждения, процентная ставка была бы значительно выше.
Поэтому в случаях, когда речь идет о трансграничных займах в пределах группы, премия за риск государства может сыграть решающую роль в применении к сделке процентной ставки, которая более достоверно отражает рыночную ситуацию и условия сделок, о которых могли бы договориться несвязанные стороны, например банк.
Процедура применения риска государства к сделкам финансирования включает несколько шагов:
Шаг 1: Определение базовой процентной ставки с использованием специализированных баз данных или внутренних данных о сопоставимых сделках.
Шаг 2: Обобщение информации о премиях за риск государств.
Шаг 3: Применение премии за риск государства к отобранным процентным ставкам согласно следующей формуле:
адаптированная к риску государства процентная ставка = нескорректированная процентная ставка + (премия за риск государства налоговой резиденции заемщика в контролируемой сделке – премия за риск государства налоговой резиденции заемщика в неконтролируемой сделке)
Шаг 4: Определение рыночного интервала процентных ставок.
Для наглядности рассмотрим теоретический пример. В 2024 году латвийское предприятие выдало заем связанному литовскому предприятию. Для нужд определения процентной ставки, соответствующей принципу рыночной цены, заимодатель сделал выборку сопоставимых данных из специализированной базы данных, откуда была получена информация о трех сопоставимых займах, выданных австрийскому, германскому и бельгийскому предприятиям. Не проводя углубленный анализ, латвийское предприятие рассчитало рыночный интервал и применило к займу процентную ставку в размере 3,3%, что соответствует медиане рыночного интервала.
Если бы предприятие провело углубленный анализ для получения более сопоставимых данных и применило премии за риск соответствующих государств согласно вышеприведенной формуле, полученные результаты существенно отличались бы:
Шаг 1 Шаг 2 Шаг 3
Сопоставимая сделка |
Нескорректированная процентная ставка |
Премия за риск |
Разность премий за риск1 |
Скорректированная процентная ставка |
№ 1 (Австрия) |
2,10% |
0,49% |
0,54% |
2,64% |
№ 2 (Германия) |
3,34% |
0,00% |
1,03% |
4,37% |
№ 3 (Бельгия) |
4,12% |
0,73% |
0,30% |
4,42% |
|
|
|
|
|
Литва |
– |
1,03% |
|
|
Шаг 4
|
Интервал нескорректированных процентных ставок |
Интервал процентных ставок, скорректированных по государственному риску |
Минимальное значение |
2,10% |
2,64% |
Нижний квартиль |
2,72% |
3,51% |
Медиана |
3,34% |
4,37% |
Верхний квартиль |
3,73% |
4,39% |
Максимальное значение |
4,12% |
4,42% |
Важно подчеркнуть, что такой подход может применяться в случаях, когда отбираются данные об отдельных сопоставимых сделках, т.е. с использованием специализированных баз данных или внутренних сопоставимых данных. Если информация о процентных ставках получена в обобщенном виде, например с использованием данных, опубликованных Банком Латвии или Европейским центральным банком, применять премию за риск государства невозможно, поскольку полученные данные будут неточными и, соответственно, вводящими в заблуждение.
Если вам необходима консультация по упомянутым в статье аспектам, свяжитесь с командой PwC Latvija по трансфертному ценообразованию.
Если у Вас возникли какие либо комментарии к этой статье, просим отправить здесь lv_mindlink@pwc.com
Ваш вопросГенеративный искусственный интеллект (GenAI) стал важным инструментом предпринимательской деятельности, помогая предприятиям оптимизировать процессы, повысить эффективность и сократить издержки. Однако, чтобы понять влияние GenAI на финансы в полной мере, важно рассмотреть издержки данного инструмента с разных точек зрения.
У предприятий постоянно возникает необходимость для реализации различных конкретных целей воспользоваться такой возможностью, как денежный заем. Существенное увеличение объема долговых обязательств может создать предприятию сложности, которые оказывают влияние на показатели баланса и потенциальные налоговые риски.
Одним из решений проблемы растущего долга может стать капитализация займа – процесс, при котором кредитор вкладывает свои права требования в основной капитал заемщика в виде имущественного вложения.
В данной статье мы разъясняем суть сделки займа и его капитализации, на практических примерах рассматриваем возможные ситуации, обращая внимание на аспекты подоходного налога с предприятий (ПНП), а также трансфертного ценообразования (ТЦ).
В современном стремительно меняющемся мире предприятиям для сохранения конкурентоспособности нужно действовать с опережением и регулярно оценивать потенциальные риски и возможности предпринимательской деятельности. Чаще всего для оценки рисков и возможностей предприниматели предпочитают развивать систему управления рисками – культуру, возможности и практику, интегрированные с определением стратегии и достижением результатов, на что предприятия полагаются, чтобы управлять рисками, создавая, сохраняя и реализуя ценность.
Мы используем cookie-файлы для персонализации контента, улучшения пользовательского опыта и сбора статистики.
Нажимая «Принять все cookie-файлы», вы соглашаетесь на использование всех типов cookie-файлов. Если вы хотите выбрать, каких cookie-файлов мы можем использовать, выберите соответствующих.
Чтобы получить дополнительную информацию, вы можете ознакомиться с нашей «Политикой использования cookie-файлов».
Эти cookie-файлы обеспечивают работу веб-сайта, и отключить их нельзя. Обычно они применяются в ответ на производимые вами действия, т.е. на ваши запросы, например, установить настройки конфиденциальности или заполнить какие-либо формы и служат для того, чтобы сделать использование вами веб-сайта более удобным для вас. Вы можетe настроить свой браузер таким образом, чтобы он блокировал эти cookie-файлы или оповещал вас о них, но в этом случае некоторые компоненты сайта перестанут работать. Эти cookie-файлы не хранят данные, идентифицирующие личность.
Эти cookie-файлы помогают нам вести подсчет статистики количества посетителей и исследовать источники трафика, чтобы мы могли оценивать и повышать эффективность и удобство работы нашего сайта для вас. Они позволяют нам узнать, какие страницы являются самыми популярными или пользуются наименьшим интересом пользователей, каким образом посетители перемещаются по сайту. Вся информация, собираемая этими cookie-файлами, обобщается и, соответственно, является анонимной. Если вы запретите использовать эти cookie-файлы, мы не сможем отслеживать посещаемость сайта и не сможем регулировать его работу.
В целях продвижения своих услуг, сбора статистики и проведения исследований, PwC и MindLink.lv может размещать на других сайтах рекламу, которая будет видна вам. Cookie-файлы используются для того, чтобы сделать предложения ориентированными на вас и ваши интересы. Кроме того, они нужны для предотвращения частого появления одной и той же рекламы. Эти рекламные обращения предназначены исключительно для того, чтобы ознакомить вас с потенциально интересными для вас предложениями. PwC не продает ваши данные третьим лицам.