После финансового кризиса 2008 года Еврокомиссия сделала вывод, что имевшее место до этого регулирование рынка финансовых инструментов недостаточно безопасно и нуждается в существенных изменениях. После проведённых в 2010 году консультаций о возможном улучшении регулирования рынка финансовых инструментов Комиссия выступила с инициативой пересмотреть действующие в то время нормативные акты ЕС в области рынка финансовых инструментов. Эта инициатива в числе прочего предусматривала также введение второй директивы рынка финансовых инструментов (MiFID II) и регулы рынка финансовых инструментов (MiFIR). В этой статье – вкратце о главных изменениях, ожидаемых в регулировании рынка финансовых инструментов.

Цели регулирования MiFID II и MiFIR

Главные цели регулирования MiFID II и MiFIR – обеспечить защиту вкладчиков и уменьшить системные риски, а также обеспечить эффективность финансового рынка и уменьшить расходы его участников. Как MiFID II так и MiFIR вступили в силу 2 июля 2014 года, и их требования предусмотрено применять во всем ЕС с 3 января 2018 года. MiFIR как регула будет непосредственно применяться во всём ЕС, а MiFID II как директиву в Латвии следует ввести до 3 июля 2017 года. КРФК в настоящее время активно работает над изменениями закона «О рынке финансовых инструментов» как главного нормативного акта, в который будут введены требования MiFID II в Латвии.

Вообще упомянутые инициативы предусматривают очень широкие реформы в регулировании финансового рынка. Главные изменения отражены в диаграмме.

Защита вкладчиков

• Более строгие требования к рекламе инвестиционных услуг и побочных услуг кредитных учреждений, брокерских обществ вкладов, страховых обществ для частных клиентов;
• Уточнённые правила определения применимости и соответствия интересам клиентов инвестиционных услуг и сопутствующих услуг;
• Более строгое регулирование предъявления полученных и произведенных платежей финансовыми консультантами.

Прозрачность рынка

• Более строгие требования к обязанностям информирования клиентов (например, о потерях, превышающих порог 10%) и КРФК (например, о многосторонней системе или организованной торговле финансовыми инструментами);
• Включение послепродажных данных в ленту консолидированных данных (программное обеспечение, которое предусматривает обобщение актуальных данных об объёмах торговли и ценах).

Внутренние системы

• Конкретизированные правила об условиях внутреннего корпоративного управления брокерских обществ вкладов и кредитных учреждений;
• Новые требования к управлению поставщиками инвестиционных услуг.

Внешние системы

• Усиленные правила об обязательствах по представлению сообщений КРФК
• Доступ поставщиков инвестиционных услуг и сопутствующих услуг из третьих стран к профессиональным клиентам и правомочным партнёрам сделки.

Структура рынка

• Введение платформ организованной торговли;
• Список инвестиционных услуг пополняется разрешениями на эмиссию, разрешением на эмиссию зарубежных финансовых инструментов (производных) и товарных производных (деривативов), которые продают на платформах организованной торговли;
• Ограничения, связанные с торговлей вне регулируемого рынка и/или вне многосторонних торговых платформ;
• Особые условия в связи с торговлей высокой частоты и алгоритмической торговлей;
• Правила о свободном доступе к торговым платформам и центральным партнёрам сделок;
• Правила по ограничению позиций товарных деривативов;
• Вообще предусматривается, что торговля финансовыми инструментами любого вида будет производиться только на регулируемом рынке (фондовая биржа, многосторонняя торговая система или организованная торговая платформа).

В целом, вводимые реформы объёмны и сложны. Юристы PwC Legal охотно дадут Вам консультации и окажут юридическую помощь в связи с вопросами по применению MiFID II и MiFIR, а также о соответствии Вашего предприятия их требованиям.